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浆价快速上涨 纸浆期货是否为幕后推手?

自2020年四季度起,国内商品木浆价格开始触底反弹,并一路高歌猛进,持续大涨。为厘清本轮浆价上涨原因、目前纸浆市场的实际状况、市场行情及走势、价格上涨给造纸企业带来的影响及对下游产业链的冲击,以及纸浆期货在本轮价格上涨中担当的角色等众多问题,中国造纸杂志社旗下《造纸信息》制作了“纸浆市场专题——高位浆价还能走多远?”邀请行业有关专家及企业代表进行分析与解答,并整理刊登于《造纸信息》2021年第四期,在此节选部分内容与读者分享。 此轮浆价快速大幅上涨,幕后推手——金融市场资本炒作起到了非常大的助推作用,请问您怎样看待这个问题?这是市场积累到一定程度后的必然结果,还是机缘巧合?今后,如果金融资本持续,或经常参与纸浆市场炒作,将会带来怎样的结果?如何预防炒作带来的纸浆价格的非理性上涨? 宋望球芬林集团亚太区总裁 金融市场的资本炒作离不开市场基本面的决定性作用,供需关系决定行情走向,期货及其他资本运作是催化剂,可以加速变化和影响幅度,但不可能空穴来风。当今社会信息传播速度非常快而且透明,利用信息不对称制造风口的做法也很难长期奏效。但既然期货存在,就会在一定程度上影响市场,但最终还是市场因素起决定性作用。 王海洋亚太森博集团高级分析师 2020年新冠疫情爆发后,全球处于极度宽松的货币环境下,意味着商品购买力客观上得到了加持,但归根结底仍在于全球经济疫情后复苏带动了商品的真实需求恢复。纸浆作为大宗商品的一员,价格的上行基础更多在于其基本面原本隐含的供需错配矛盾。但考虑到纸浆进口总量较大,且其外盘定价依托美元的属性,受美元流动性变化等外围金融市场因素冲击在所难免。 张印丰中国纸张纸浆进出口有限公司副总经理 本轮行情中,金融资本通过挖掘供需矛盾加以刺激促使市场做出平抑矛盾的反应,实际上对产业是有利的。由于纸浆具有长期看好的实际需求、较好的流动性及客观的市场规模成为资本炒作的标的,这是纸浆产品发展的必然结果。后续一但供需矛盾再次积累到一定程度,势必还会吸引金融资本进来炒作。 金融预判是很重要的,在经济刺激、货币宽松的环境下,加之造纸产业在全球疫情中是受益行业,作为原材料的纸浆价格上涨,亦推涨了产业链相关产品价格的上涨。 纸浆期货给产业带来了价格发现功能,期货的波动和走势,给产业内的客户提供了很好的套保机会。金融资本在资金情绪面影响下的短期炒作,宽幅震荡,价格上下波动、调整,最终还是要回归到供需基本面。在完全市场经济环境中,价格的有序波动属于市场行为。 沈恩贤银河期货首席策略分析师 此轮纸浆价格大幅上涨,金融资本确实起到助推作用,这是纸浆期货上市的必然现象,是金融带动传统制造业的一次变革,纸浆期货在赋予纸浆商品金融属性后,这种现象会经常在纸浆市场出现。可以明确的是,纸浆期货市场任何大涨或大跌的现象,背后都有产业基本面的逻辑存在,并不是单纯金融市场资本炒作的驱动,主要驱动力量还是产业方面的供求关系所带来的供需变化导致的,所以这种金融资本在市场中的行为也是期货市场的正常合规现象,是无法避免的。因此,作为造纸产业链的参与者要有居安思危的意识,熟练利用好期货或期权等金融工具,才能有效规避原料价格波动给企业带来的经营风险,还可以保障原材料物资、生产和供应链的稳定,只有这样企业才能规避风险。 郑玮建信期货纸浆研究员 在我看来,期货仅仅是起到了加速器的作用。在纸浆期货上市初期,造纸产业呈现高库存和弱需求的局面,但纸浆外盘报价高位横盘数月,下游纸企利润受到严重挤压,纸浆期货的上市大大缩短了造纸产业的下行周期。2019年底产业长周期的底部已经形成,但向上驱动不足,随后疫情导致长周期底部再次确认的时间有一定延后。随着造纸产业长周期底部慢慢走出,加之通胀逻辑和全面复苏逻辑不断强化,配合着需求的长短期变化,纸浆期货不断创下上市以来新高,纸浆期货加速了这一景气周期的形成。 郭军北京博海升彩色印刷有限公司采购部经理 本轮浆价上涨过快的原因之一是美元超发。纸浆价格以美元定价和结算。资本注意到这个行业,既是喜也是悲。以往仅靠辛苦即可有所收获的普惠性传统行业,现在也需要学习和掌握金融专业知识,要求相关从业人员做出更多的预判,错过资本盛宴就会举步维艰。在资本炒作的助推下,多面替代性采购已迫在眉睫,只能以资本对资本,以市场对资本。

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